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科創板細則更清晰,大膽猜想首批登陸科創板的企業會是誰?

2019年03月05日 14:16:24  來源:財聯社
 

  作者:財聯社特約評論員 胡剛

  財聯社 昨日深夜,上交所發布《上海證券交易所科創板企業上市推薦指引》(以下簡稱:《推薦指引》),明確了保薦機構的優先推薦企業目錄。在3月2日,證監會也凌晨發布《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》,同時,上交所也正式發布了設立科創板的相關業務規則及配套文件。

  自2019年1月30日,證監會與上交所出臺科創板制度設計規則的征求意見稿,科創板征求意見發布僅31天后,證監會、上交所便已完成座談會、方案修改以及發布會等工作。科創板工作推進如此迅速,令市場矚目,多家券商研報直言,科創板推進速度超出市場預期。

  在科創板快速推進的背景下,哪些會成為首批登陸科創板的企業,成為投資者關注的焦點。

  科創板定位:擁有硬科技成為基本要求

  

  2019年1月23日,中央深化改革委員會在審議通過科創板等相關方案時指出,設立科創板并試點注冊制是實施創新驅動發展戰略、深化資本市場改革的重要舉措;要增強資本市場對科技創新企業的包容性,著力支持關鍵核心技術創新,提高服務實體經濟能力。

  證監會發布的《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》中也規定,發行人申請首次公開發行股票并在科創板上市,應當符合科創板定位,面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求;優先支持符合國家戰略,擁有關鍵核心技術,科技創新能力突出,主要依靠核心技術開展生產經營,具有穩定的商業模式,市場認可度高,社會形象良好,具有較強成長性的企業。

  從以上要求來看,對于科創板上市企業而言,企業是否擁有硬科技成為能否在科創板上市的重要依托;除了擁有硬科技外,行業屬性也是硬指標。

  昨日凌晨發布的《推薦指引》中已經明確,應當優先推薦下列企業:符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業;屬于新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業的科技創新企業;互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業深度融合的科技創新企業。

  這意味著傳統的產能行業、金融、房地產等無法在科創板上市,此外,只應用了新技術,如無人機送外賣、送快遞等企業等,也將無法在科創板上市。

  科創板上市規則:不盈利也可上市

  

  科創板不再對申請上市企業的凈利潤作出硬性要求,而是更加注重企業科技創新能力,綜合考慮預計市值、收入、凈利潤、研發投入、現金流等,設置了多元包容的上市條件;這將對關鍵核心技術創新與高端創新企業的發展起到較高的激勵與扶持作用。

  2017年科技部下屬科技部火炬中心曾發布164家獨角獸企業名單,招商證券研報稱,這其中符合科創板行業偏好的企業共有75家,其中包括螞蟻金服、今日頭條、寒武紀科技、依圖科技、商湯科技、碳云智能、優必選等。

  不過在這份名單中,不少企業估值較高,或將不會率先登陸科創板。以螞蟻金服為例,目前螞蟻金服估值達750億美元,如若其在科創板上市,則可能吸走大量資金,這難免會沖擊其他在科創板上市的企業。

  和螞蟻金服相似,聯影醫療(估值50億美元)、商湯科技等估值過高的企業也都很難率先登陸科創板。商湯科技處于人工智能行業,專注于計算機視覺和深度學習的原創技術研發,目前估值約為40億美元,近一年來,商湯科技融資額已超過16億美元,坊間曾傳言公司賬面擁有50億美元現金,并且脫胎于香港的商湯科技也一直備受香港特區政府青睞,登陸科創板概率不高。

  此外,另一些企業雖然符合科創板的上市條件,但由于已為上市做了大量準備,也或將不會選擇科創板。以青云(Qing Cloud)為例,早在2016年,青云就對外宣布公司已在當年實現了稅后千萬級人民幣的盈利、現金流健康,并明確公司正在拆分VIE結構、啟動在中國資本市場上市的計劃。

  大膽猜想:中微半導體、依圖技術、寒武紀科技等將率先登陸科創板

  根據最新文件,科創板將對標納斯達克和港交所,不以盈利為指標,并且定位關鍵核心技術以及科技創新能力。在此背景下,能成為首批登陸科創板的企業,需是細分行業龍頭,或是在當前制度框架內難以上市的隱形冠軍。實際上,爭取行業頭部優質企業成為首批上市公司,對于科創板長期的良性發展也有著很大意義。

  有消息稱,中微半導體已開始接受IPO輔導,或將成為登陸科創板的首批企業之一。中微半導體成立于2004年,是一家微觀加工設備研發商,為半導體行業及其他高科技領域服務,據稱,中微半導體自主研制的5納米等離子體刻蝕機經臺積電驗證性能優良,也將用于全球首條5納米制程生產線。

  除中微半導體外,依圖科技也是人工智能領域的熱門公司,創立于2012年的依圖科技由于領先的核心算法技術而知名,最近幾年在公共安全、醫療領域參與了幾項重要的國家級項目,硅谷最有影響力的創投機構CB Insights年初發布的一份全球100家最有前途AI公司名單中,就包括依圖科技和商湯科技等6家中國公司。

  另外,同樣符合在科創板上市,且已傳出正在接受上市輔導的企業還包括Ucloud、瀾起科技等。還有像寒武紀科技(估值10億美元)等處于半導體行業,在智能芯片領域擁有較強實力的公司,極有可能是科創板爭取的對象。

(責編:東 華)

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